白马股是什么意思

在3700家a股上市公司中，所谓的白马股是指长期业绩突出、高回报、高投资价值的股票，具有业绩优异、高增长、低风险的特点，受到投资者的高度关注。市场上比较流行的衡量白马股的方法是使用每股收益、每股净资产、净资产收益率、净利润增长率、营业收入增长率等财务指标。

对于白马股，我们认为这是一个“可变”字，不是固定的。换句话说，今年所谓的白马股，明年未必就是白马股。但由于这个词的“可变”性质，并没有被广大投资者所掌握，所以很多上市公司都被视为白马股。

什么样的股票算白马股？

我们认为，在股市的3700多家上市公司中，真正的白马股并不多，而且每年都在变化，需要立即更新。这需要用上市公司的财务指标来衡量：净资产收益率、每股收益、每股净资产、股息率、净利润同比增长率、营业收入同比增长率、估值水平等等。这些财务数据不是一成不变的，可能每个季度都有变化，甚至变化很大。

这是医股里的白马股，不是康美，康德鑫，富仁。当然，这家上市公司没有康美、康德信、富仁。2018年以后，我们认为这家上市公司不符合白马股的要求，应该排除在白马股行列之外。但是市场上还是有很多投资者认可它是一只白马股票。

2018年四季度净利润同比增长率为个位数，年净利润增长0.44%，2019年一季度净利润同比增长率为-22.57%，扣除非净利润增长率为-22.91%。白马股经历了负增长，还能叫白马股？在我们看来，这是不合适的。

这家上市公司的其他财务指标都很好。净资产收益率自上市以来一直不低于20%，2014年至2018年分别为30.75%、30.82%、28.68%、25.94%和23.43%。股息率也不错，在股中较高，分别为2%、2%、2.4%和1.77%。3.83%。从基本的财务报告数据来看，这样的上市公司是合适的白马股。但2017年和2018年的净利润已经出现了个位数的增长，2019年一季度也出现了负增长。我们认为对这家上市公司强行白买股票是牵强的。毕竟是负增长，不是正增长。当然，上市公司是否是白马股的定义是一个变量。如果上市公司再次保持正增长和两位数增长，那就是“回归白马股”！

这家上市公司是白酒界的一匹大白马，相信很多读者看财务报表都能猜到。这家上市公司是一匹名副其实的“大白马”。近年来，净利润和营业收入均保持同比正增长，增速仍在20%以上。其他历年的财务数据质量也很高。2014年至2018年，净资产收益率分别为31.96%、26.23%、24.44%、32.95%和34.46%，股息率分别为2%、2.12%、2%、1.6%和2.5%。

这家上市公司拥有的财务数据、净利润和营业收入同比增长率。那么这种背景的上市公司就可以被冠以“大白马”的称号，近两年的净利润仍然可以保持两位数的增长，而不是负增长或者一位数的增长，财务数据质量也没有下降。

事实上，什么样的股票被认为是白马股，不应该作为一个固定的价值，而是作为一个变量。不是说去年的白马股今年还是白马股，今年不是白马股，明年也不会入围白马股阵营，事实并非如此。计量标准是固定的，但符合标准的上市公司不是固定的。因此，在这个过程中，我们需要找出合格的“真白马”，而不是“假白马”。

估值下的白马股也是受变量影响的！

看一个上市公司，需要综合分析估值水平。估值，也就是市盈率，是用股价每股收益的倍数关系来衡量的。不同的上市公司有不同的估值市盈率。这和白马股有什么关系？我们认为，如果白马股估值过高，那么上市公司就是“白马股，不是白马股”。虽然用词有些绕弯子，但是前后的“是”和“不是”是两个原因。“白马股份”是指该上市公司在财务数据和当年增长方面确实符合白马股份的条件，并赋予其白马股份的称号。但“不是白马股”是指这家上市公司虽然有资格做白马股，但估值过高，可投资价值不高，还需要承担未来业绩增长可能放缓的风险。

那么这种情况下的白马股也是受变量影响的。一家上市公司，在高质量的基础财务数据和近几年两位数业绩增长的前提下，需要合理估值或低估，这才是真正的白马股！

2019年第一季度，房地产板块优质上市公司总体净利润同比增长20%以上。第二季度，已发布快报的上市公司净利润增长率保持在40%以上，表现出超出预期的业绩增长。其中，几家上市公司净利润同比增长率、业务收入同比增长率、净资产收益率、股息收益率、每股收益、每股净资产等数据质量较高。估值呢？估值现在受行业阻力影响，不高，处于近几年的低位。那么，在这种情况下，就叫做“真白马”。10家主流房地产企业上市公司的股息率高于10年期国债的收益率。

总结：我们认为股市中的白马股是一个“可变”字，不能是固定数量的白马股，必须满足一定的条件。年净利润增长率、营业收入增长率、净资产收益率、股息收益率、估值水平都是衡量标准。只有符合标准的才是“真白马”，不符合条件的才是“假白马”。