霍华德马克斯备忘录中文

关注：65 发布时间：2021-06-18 21:09:10

智通金融app获悉，橡树园联合霍华德马克斯比较近对媒体表示，尽管美联储一直在支持企业债券价格，但这种支持只是暂时的，当美联储比较终不可避免地撤退的时候，压力将席卷信贷市场。

在接受媒体采访时，他说：美联储能永远支持这个吗？我们市场参与者认为，如果没有美联储的领导，股票和债券就不能以目前的价格出售。所以如果美联储撤了，我们都得接盘,但我认为不会是在目前这种价格水平上。

这就是决策者面临的困境。

面对大萧条以来比较严重的经济崩溃，美联储采取了前所未有的措施来帮助大型企业的雇主维持运营，包括3月23日宣布的两项总规模为7500亿美元的企业信贷工具。如此大规模的干预导致了投资级和垃圾级债券双双需求大涨.这个工具被激活，不清楚如果资金耗尽会发生什么。

一些投资者认为，美联储将提供无限的流动性来证明股票和债券的价格是合理的。换句话说，与美联储对抗是不可能的。

但是霍华德马克斯不同意这种观点。

他预计，未来几个月，当企业借款人资金告罄时，经济将从公共卫生事件中缓慢复苏，然后陷入停滞。.将出现大量债务违约和破产。他表示，美国政*和美联储的纾困计划不太可能保护一些大型高杠杆企业和投资工具。

他表示，3月中旬信贷市场低迷时，橡树资本买入非常活跃，但在美联储宣布干预市场后退出。尽管美联储将承诺购买投资级债券和比较近跌至垃圾级的债券，但它没有向信用评级较低的发行者提供支持。

霍华德马克斯说过从理论上讲，美联储可以这样做的。如果他们大举买入，他们可以让所有市场上涨。现在人人都知道这是个泡沫的市场，虚假的市场，当美联储停下来的时候，市场就会崩溃。

在他比较近给客户的备忘录中，他引用了一句话："没有破产的资本主义，就像没有地狱的天主教"。

他在接受采访时说，他担心美联储对信贷市场的支持会导致道德风险，那些鲁莽行事但逃脱了后果的人可能会再次鲁莽行事。

但这并不是说他反对美联储支持经济。霍华德马克斯说：“有不可预见的负面后果，但这并不意味着这是一个错误。”

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