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百分位是什么意思

关注：65 发布时间：2021-06-18 13:59:36

一直不太懂分位数。可以直接看分数投资吗？分位数有什么局限性？

我们先来看看分位数，也就是估值的百分位数指的是什么。

估值的百分位

百分比估值指的是一个指数的当前估值数据，它处于其历史数据百分比的位置。

比如一个指数的历史数据在8-40倍市盈率之间来回波动，如果目前是8倍市盈率，那就是0%。

一般来说，一个指数的估值数据在一定范围内来回波动，所以当估值处于历史数据的下百分位时，其估值很可能会从底部反弹。

投资者也可以从低估值到高估值赚取利润。

这是百分制估值的理论基础。

百分位的三种局限性

百分比是有价值的，投资的时候经常会参考。但是在实际应用中，要注意几点。

a股历史比较短

很多指数只有几年的历史，或者只经历过一次牛市和熊市。在历史数据不足的情况下，就像盲人触摸图像一样，计算出的分位数会有很大的偏差。

一般来说，至少要有两三个牛市和熊市数据，这样历史估值数据才有一定的参考价值。

遇到财务不稳定的时候，估值会有大起大落

比如2008年金融危机期间，美股标准普尔500指数在短时间内破产，导致标准普尔500指数利润大幅下滑。

市盈率=市值/利润。如果利润大幅下降，会导致市盈率被动上升。

标准普尔500的市盈率在短时间内达到了80-90倍，成为历史比较高比例。

事实上，在此期间，标准普尔500的分数从1500多分下降到600多分。

指数暴跌，但估值反而升至比较高百分比。很明显，百分位数在这个时候就失去了参考意义。

单看百分位数，根本分不清是因为市值上升百分位数上升，还是因为利润下降百分位数上升。

比如近几年国内传媒业也遇到了类似的问题，利润下降到原来的三分之一，导致传媒业市盈率被动上升。

遇到这种情况怎么办？

在这种情况下，有三种处理方法。

第一种是看市净率等其他指标。

一个公司的利润可能变化很快，但净资产变化很慢。通常情况下，如果公司在指数后面没有亏很多，但是利润下降，那么其净资产仍然有效。

例如，当标准普尔500的市盈率在当年无效时，我们可以参考市盈率。

第二种是用多年的平均盈利。

多年平均利润的数据会相对稳定，不会受到某一年利润下降的很大影响。

第三种是用盈利下滑前的数据。

因为指数，尤其是大盘指数，长期来看还是会回升的，所以收益下降前的数据也可以作为过渡。

就螺丝钉而言，我们更倾向于第一种方法，这就是为什么我们的估值表中增加了其他指标，如市盈率。再来一个参考数据。

但无论用哪种方法，都不是直接应用百分位数，需要分析指标背后的公司盈利能力。

百分位无法判断不同指数之间收益的高低情况

不同指数基金的投资价值是不能通过分位数来看的。尤其是战略指数基金。

比如300价值指数和沪深300指数。如果两个指数在同一个分位数，300值的长期回报更高，因为它们的估值值低。

同样，有500个低波动率指数和500个指数。长期收益方面，500低波动指数的收益高于500指数。

总结

百分位数只描述估值因素，而百分位数不能表现公司的利润增长和分红积累。

例如，有两个变种：

品种a，估值百分比10%，未来长期利润增长率6%。

品种b估值百分比40%，未来长期利润增长率15%。

如果投资时间加长，大概率是b的收益会更高。

百分制没用吗？

还是有参考价值的，但是需要注意它的用法。

一般来说，可以先判断指数背后公司的盈利能力，判断指数的规则是否，再看历史数据是否包含多轮牛市和熊市的数据，比较后判断是否适合参考百分位数。

这样用会更合适。

作者：银行螺丝(请取得我的授*并注明作者和出处)

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